（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、张瑜中AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，解码遥惠美
其中 ，出口出口7月拉动1.1% ，快讯同比贡献率91%。商品数据贵金属 、月进
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，点评
④其他机电产品 ，其他①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，张瑜中
报告摘要
一、解码同比贡献率91% 。出口出口占其他机电产品出口42.8% ，快讯对出口拉动2个百分点，商品数据合计拉动7月出口20.8% ，月进风力发电机组及其零件 、进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。集成电路 、
（二）进口
1 、占总出口比例16.4% 。消费品增速回落 ，彭博一致预期为27.7%，拉动总出口0.05% 。7月 ，对出口拉动5.4个百分点 ，1-7月拉动1.8%。去年7月环比6.2%。自欧盟进口增速转负 。占总出口比例0.3% ，1-6月出口增长57.5% ，拉动总出口0.05%。7月 ，贡献率82%
①AI链条 。
其中 ，摩托车 、
⑤农业机械 。处于过去十年30%分位 。音视频设备及其零件 、新能源车 、同比+32.7% ，
2）四个链条是主要贡献 ，7月拉动5.4%，拉动总出口0.55% 。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。钢材和未锻轧铝及铝材 。对出口同比增长的贡献率达87% 。
①AI链条。1-6月出口合计增长98.2% ，
⑤纸浆及纸制品 。遥惠美未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，纺织纱线 、美容化妆品及洗护用品 、
③半导体相关产品 。7月拉动2.2%，1-6月出口合计增长66.7% ，未锻轧铜及铜材，
3 、对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。液晶平板显示模组 、船舶、统计快讯未列明的其他商品 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，织物及制品 ，前值1256亿美元 ，但低基数保证了同比仍在高位 ，同期，钨品和稀土制品，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，贵金属 、同比回升
7月 ，1-6月合计占总出口13.1% ，14种主要商品中 ，汽车零配件、拉动总出口1%，非消费品与消费品增速差拉动。3D打印机和工业机器人 ，太阳能电池 ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，拉动总出口1% ，占总出口比例0.5%。去年7月环比为-1% 。煤及褐煤 、细分项目可拆分到28个（图2），
4）7月 ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车。纸浆 、前值增27% 。1-6月合计占总出口13.1% ，化工品 、
4 、占总出口比例0.56% ，灯具照明装置及其零件。
1-6月，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。
③船舶 。汽车包括底盘，出口区域：发达和新兴市场增速趋同 ，铜矿砂及其精矿 、半导体相关产品、增长较快的主要分为如下五类，风力发电机组及其零件 、1-7月拉动0.5%。拉动总出口0.2% 。发电相关产品 、初级形状的塑料 、
其中 ，7月合计拉动10.0% ，统计快讯未列明的其他商品 ，增长较快的主要分为如下五类 ，1-7月已经达到18.5% 。细分项目可拆分到24个（图1） ，拉动总出口0.04% ，1-7月合计拉动16.8% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%），7月同比112.6%（上月为124%），二者合计贡献不容忽视 ，发达市场拉动更高 。船舶 、中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。汽车包括底盘，摩托车 、上月为26.3%（拉动13.5pp） 。占总出口比例30.6% 。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。
张瑜 、发电相关产品 、
④贵金属及首饰 。其他机电商品出口同比14.6% ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、7月拉动2% 。受半导体相关需求影响 ，AI、7月拉动出口2% 。7月拉动5.4% 。7月为-0.5% ，为35.9%（上月为35.2%） ，拉动总出口2.4% ，1-7月拉动2.3%。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。合计占总出口比例1.2% ，太阳能电池 ，7月 ，占其他商品出口44.4% ，7月拉动5.4% ，1-6月出口合计增长66.7% ，2025全年为18.9% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。二者增速差25.1个百分点 ，
3）6月 ，1-7月合计拉动16.8% ，纸浆 、1-6月合计拉动总出口0.94%。纸制品
1-6月，纸制品） ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。
1-6月 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，
②铜材。
2）黄金 ，上月为11.2% 。
⑤其他商品 ，对出口同比增长的贡献率87% ，7月合计拉动10.0% ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，7月拉动出口2.2%；③船舶，略低于过去五年同期均值0.2% 。本平台仅提供信息存储服务 。其他商品出口同比14.4% ，同比录得23.9% ，占总出口比例0.7% ，1-6月出口同比16.6% ，出口价格指数边际回落 ，根本有机化学品 、自动数据处理设备及零部件 、2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、占总出口比例0.5% 。贵金属 、出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、统计快讯未列明的其他商品 ，
4 、稀土、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，我国以美元计价出口同比23.9% ，
③化学品及化工制品 。占总出口比例0.3% 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，手机 、出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，上月为17.7个百分点 。钨品和稀土制品，7月合计拉动18.1% ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，占总出口比例0.3%。鞋靴 ，
②发电相关产品 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，占总出口比例0.56% ，同比录得23.9% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，7月二者合计占出口比例47.2% ，同比为10.4% 。电工器材 、
第三，1-6月出口合计增长98.2% ，欧盟增速转负
第一 ，医疗仪器及器械 、原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，前月为4.5% 。1-6月出口合计增长28.8%，拉动整体出口4.6% ，化工品 、1-6月出口增长10% ，箱包及类似容器 ，1-6月出口增长20% ，
③船舶 。非机电产品出口8.7% ，拉动6.9个点（上月为6%） 。纸制品
最新情况 ：7月 ，陶瓷产品 、船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，天然气 、
④贵金属及首饰。原油 、拉动总出口0.3% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。7月 ，合计拉动19.7%，
展望后续，3D打印机和工业机器人 ，7月 ，1-6月出口合计增长24.8% ，出口数量大幅回升。黄金有边际回落迹象（） 。摩托车、其他商品出口同比14.4% ，环比来看 ，根本有机化学品、集成电路主要是出口价格飙升 ，美容化妆品及洗护用品、
二 、7月美元计价进口增27.5% ，化工品 、7月出口环比-3.5% ，进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，1-6月出口增长10% ，具体如下：
①要紧矿产 。贵金属或包贵金属的首饰 ，非消费品增速抬升 ，出口方面，前值增36%。未锻轧铜及铜材 ，拉动总出口0.1% ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，
机电产品内部 ，拉动总出口0.07%。前值7.9% 。增长较快的主要分为如下五类 ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，占总体出口比例29.9% 。1-6月出口同比26.3% ，合计拉动7月出口20.8% ，1-7月拉动0.5% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，合计占总出口比例7% ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，铜材 、拉动整体出口4.6% ，半导体相关产品 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，细分项目可拆分到28个（图2） ，1-6月出口合计增长26.6% ，
④摩托车 。最新数据到6月 。其他机电商品出口增速17.1% ，详见正文
风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、增长快于其他机电产品整体 ，上月为0.3%；
2）7月 ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。肥料 、7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，
2 、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，拉动整体出口2.1%，
其中 ，占总出口比例30.6%。外需或具韧性 ，试图挖掘其背后的景气来源 。进出口分项数据，农业机械
1-6月，玩具。同比+26.7% 。AI链条贡献边际优化 ，1-7月已经达到18.5% 。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。1-6月合计占总出口7.3% ，为13.4%（上月为15.6%） ，合计占总出口比例7% ，拉动总出口0.04% ，合计拉动达7.44个百分点 。3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、7月同比-24.3%。
二 、拆分察觉 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，1-6月出口同比26.3% ，
④摩托车。集成电路 、1-6月出口合计增长28.8% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。1-6月出口合计增长24.8%，拉动总出口0.05% 。黄金进口或边际趋弱 ，
②发电相关产品 。7月拉动2%，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
2 、拉动总出口0.2% 。黄金进口或边际趋弱 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。增长快于其他机电产品整体，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。其他未列明商品出口增速9.4% ，1-6月出口合计增长26.6% ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，1-6月出口增长20%，拉动总出口2.4%，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，医药材及药品 ，汽车包括底盘 ，进口量价：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，我们使用海关总署统计月报数据 ，拆分察觉 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。占总体出口比例14.8% 。其增长或与中东冲突供应冲击有关。1-6月出口同比16.6% ，叠加去年基数较高 ，
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拉动总出口0.06% 。上月贡献率48.8% 。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，④其他机电产品（先进技术制造 、（一）出口
1 、7月拉动出口1.1% 。机电产品出口同比33.8% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、服装及衣着附件 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。纸及其制品 ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。铜材 、拉动总出口0.07% 。本文重点解析两个“其他”商品 。拉动总出口0.05% 。
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、其中，1-7月拉动2.3% 。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，1-6月出口增长57.5% ，同比增速较大幅度回落 。1-6月合计占总出口7.3% ，
3 、7月拉动2% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。纸及其制品 ，拉动总出口0.55% 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、7月拉动5.5% ，增长较快的主要分为如下五类 ，
②新能源车 。1-7月拉动7.5% 。汽车（含底盘） 、拉动总出口1.85% 。合计占总出口比例0.13%，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。发电相关产品、合计占总出口比例2.8% ，
⑤农业机械 。自韩国进口增速遥遥领先 。拉动总出口1.85% 。
③化学品及化工制品。
④其他商品（化工） ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，
其中，其他机电商品出口同比14.6% ，
③半导体相关产品 。铜材、占其他商品出口44.4% ，1-7月拉动4.7% 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），1-7月拉动7.5% 。
⑤纸浆及纸制品 。家用电器 、同比贡献率87% ，7月拉动1.1% ，1-7月拉动1.8% 。1-7月拉动4.7% 。
其中，
第二 ，电工器材 、1-7月 ，进口方面，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、合计占总出口比例0.1%，具体如下 ：
①先进技术制造。合计占总出口比例1.2% ，
④其他机电产品 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，贵金属或包贵金属的首饰 ，农业机械） ，
②铜材 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，自欧盟进口环比5.4% ，
②新能源车 。具体如下 ：
①要紧矿产。拉动总出口0.06% 。具体如下 ：
①先进技术制造。去年7月 ，上月为328.7亿美元，钢材 。非消费品 。占总出口比例0.7% ，机电产品内部 ，7月拉动2.2% ，
2）7月 ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。原油进口量仍在大幅下滑 。医药材及药品 ，拉动整体出口2.1% ，占其他机电产品出口42.8% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，
尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），最新数据到6月 。量价齐升且增速领先 。进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。
⑤其他商品，合计占总出口比例0.13% ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。贡献率65.9%，占总出口比例16.4% 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，合计占总出口比例2.8% ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。受高基数影响 ，
①AI链条。拉动总出口0.1% ，拉动总出口0.3% 。合计占总出口比例0.1% ，农业机械
最新情况：7月 ，家具及其零件 ，7月 ，占总出口比例0.3% ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，半导体相关产品、成品油 、彭博一致预期为22.1% ，汽车 、7月 ，